Fuente: Citi Research, Encuesta de Expectativas México, 22 de septiembre de 2025.
1. Política monetaria
- El consenso (37 de 38 participantes) espera un recorte de 25 pb en septiembre 2025, llevando la tasa a 7.00% al cierre de 2025 (rango: 7.00–7.50%).
- Para 2026, la expectativa mediana se mantiene en 6.50% (rango: 6.00–7.00%).
- Este escenario refleja que el ciclo de relajación monetaria continuará, aunque de manera cautelosa y dependiente de la evolución inflacionaria.
2. Inflación
- Septiembre 2025: consenso de 0.28% mensual general (3.81% anual) y 0.30% mensual subyacente (4.25% anual).
- Cierre 2025: inflación general proyectada en 3.99%, subyacente en 4.12%.
- Cierre 2026: general en 3.79%, subyacente en 3.70%.
- Horizonte 2027-2031: mediana estable en 3.70% anual, lo que implica anclaje en torno al objetivo de Banxico, aunque con sesgos de riesgo al alza.
3. Tipo de cambio
- Cierre 2025: mediana de 19.26 pesos por dólar (vs. 19.50 en la encuesta previa).
- Cierre 2026: expectativa en 19.87, menor al 20.00 anterior.
- Se observa un ajuste a la baja, mostrando confianza relativa en el peso, aunque sujeto a volatilidad externa y riesgos de política interna.
4. Crecimiento económico
- PIB 2025: mediana en 0.5% (rango: -0.1% a 0.8%).
- PIB 2026: ajustado marginalmente a la baja, de 1.4% a 1.3%.
- Estas proyecciones confirman que la economía mexicana enfrentará dos años de bajo dinamismo, con riesgos hacia la baja ante incertidumbre política, tensiones externas y la debilidad en inversión.
Conclusiones
- Banxico iniciaría pronto un ciclo de recortes, pero con prudencia, dado que la inflación subyacente permanece por encima de la general.
- La inflación general converge al objetivo en el mediano plazo, aunque los riesgos se mantienen (alimentos, energéticos, tipo de cambio).
- El peso se percibe relativamente estable, con ajustes menores, reflejo de confianza en flujos externos y disciplina monetaria.
- El crecimiento económico seguirá anémico (0.5% en 2025 y 1.3% en 2026), con limitaciones estructurales.
En conjunto, la encuesta revela un escenario de desaceleración económica, con inflación controlada pero aún rígida en el componente subyacente, y expectativas de política monetaria menos restrictiva hacia adelante.